احتياطي العملات الأجنبية من الهند

هل يجب أن تحتفظ الهند ب 400 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي؟
وقد تجاوزت احتياطيات النقد الأجنبي (الفوركس) مع بنك الاحتياطي الهندي (ربي) الآن مبلغ 400 مليار دولار. وهذا ما يحتفل به كثير من الناس. هذا العمود يأخذ وجهة نظر مختلفة.
لنفترض أن البلد يستخدم أسعار الصرف الثابتة. واذا كان الطلب على النقد الاجنبى مرتفعا ولا يمكن زيادة سعر الصرف للحث على خفض الطلب فان البنك المركزى يحتاج الى احتياطى كاف حتى يتمكن من توفير النقد الاجنبى وتلبية الطلب الزائد. وعلى النقيض من ذلك، وبموجب نظام سعر الصرف المرن، يمكن أن يتكيف سعر الصرف الأجنبي لتحقيق التوازن بين العرض والطلب. وفي هذا السياق، لا يلزم احتياطي النقد الأجنبي بموجب نظام مرن لسعر الصرف.
صحيح أنه في ظل نظام مرن لسعر الصرف، يمكن للمرونة أن تفسح المجال لتقلبات كبيرة في سوق الصرف الأجنبي. في هذه الحالة، فإنه يساعد على الحصول على احتياطيات النقد الأجنبي مع البنك المركزي. ومع ذلك، تنشأ هذه الحاجة أكثر بكثير إذا كان للبنك المركزي أهداف متعددة أكثر مما كان عليه الحال في حالة اعتماد البنك المركزي استهداف التضخم. وفي الحالة الأخيرة، هناك قدر أقل من عدم اليقين بالنسبة لأسواق العملات. آلية السعر تعمل بشكل أفضل هناك والحاجة لتحقيق الاستقرار مع احتياطيات النقد الاجنبى هو أقل.
وقد استخدم بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار صرف مرنة منذ أوائل التسعينات؛ قبل أن يتبع ذلك نظام سعر الصرف الثابت (وهو في الواقع سبب مهم لحدوث أزمة في ميزان المدفوعات في الفترة 1990-1991). وعالوة على ذلك، فقد اعتمدت رسميا استهداف التضخم في يونيو / حزيران 2018) كان بنك الاحتياطي الفدرالي يتبع في السابق نهج المؤشرات المتعددة، والذي يمكن القول أنه لعب دورا في األحداث التي بلغت ذروتها في أزمة قريبة من سوق العملة في 2018 (. ونظرا للتغييرين المهمين في أنظمة السياسات، ليس هناك حاجة ملحة إلى أن يحتفظ البنك الاحتياطي الهندي باحتياطيات كبيرة جدا الآن. وهذا ليس صحيحا في الهند فحسب، بل إن معظم الاقتصادات الناشئة الأخرى التي هي في وضع مماثل.
وقد طرحت لجنة التخطيط السابقة في الفترة 2004-2005 الاقتراح المتعلق بتخفيض احتياطيات النقد الأجنبي في وقت سابق، ولكن تم انتقادها. ولم تكن الانتقادات صحيحة دائما. على سبيل المثال، كان نقد أرفيند باناجاريا (الآن في جامعة كولومبيا)، في كتابه 2008، الهند: العملاق الناشئ، في الواقع حول عملية التكيف على المدى القصير التي تنطوي على التحول من احتياطيات النقد الأجنبي إلى الاستثمارات في مشاريع البنية التحتية بدلا من حوالي مسألة المستوى الأمثل للاحتياطيات على المدى الطويل. هذه الحجج، غاب عن الغابة للأشجار. ومن الجدير بالذكر إعادة النظر في الاقتراح.
وكثيرا ما يكون هناك اتجاه للاحتفاظ باحتياطيات النقد الأجنبي تساوي قيمة ستة أشهر من الواردات. ومع ذلك، فإن احتياطيات النقد الأجنبي، كما أكد كوشيك باسو (جامعة كورنيل)، مطلوب لتمويل فقط عجز الحساب الجاري، وليس الواردات ككل. من خلال هذا المقياس، احتياطيات النقد الأجنبي مع ربي ضخمة. وإذا أخذنا عجز الحساب الجاري عند 7.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي (وهو أمر مرتفع للغاية)، فإن هناك حاجة إلى حوالي 85 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي. وتبلغ الاحتياطيات الفعلية 400 بليون دولار.
في نهاية مارس، كانت احتياطيات النقد الأجنبي تساوي 78.4٪ من إجمالي الدين الخارجي في الهند. وهذه نسبة كبيرة جدا. ويصدق ذلك بوجه خاص عندما لا تتجاوز الديون قصيرة الأجل 23.8 في المائة من مجموع الديون. هناك بعض الصعوبات مع المفاهيم المستخدمة ولكن القصة الأساسية أن احتياطيات النقد الأجنبي كبيرة بالنسبة لتدفقات الأموال الساخنة (بما في ذلك جزء من استثمارات الأسهم، وهو المال الساخن) لا تزال دون تغيير و [مدش]؛ أكثر من ذلك إذا تم اعتماد سياسات أخرى أيضا.
ويمكن لوزارة المالية، وفقا لما ذكره أنطون كورينك في جامعة جونز هوبكنز في سلسلة من الأوراق، فرض ضريبة على تدفقات رؤوس الأموال أو التدفقات الخارجة، إذا كانت مفاجئة وكبيرة. وهذه الضريبة يمكن أن تثبط التدفقات الرأسمالية الكبيرة؛ فإن الروبية لن تقدر ولا تنخفض كثيرا.
وإذا ما استخدمت الأموال بدلا من الاحتفاظ باحتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية، فإنها ستستخدم لتمويل مشاريع البنية التحتية المفيدة، على سبيل المثال، ستكون العوائد أعلى بكثير. لذلك، فإن تكلفة الفرصة البديلة لاحتياطيات النقد الأجنبي مرتفعة جدا. في المقابل، إذا تم استخدام السياسة الضريبية، فإن الإيرادات سترتفع لوزارة المالية (وتكاليف احتياطي العملات الأجنبية الكبيرة لا تتكبدها ربي). لذلك، فإن السياسة الضريبية المقترحة تفوق سياسة استخدام احتياطيات النقد الأجنبي لتحقيق الاستقرار في الروبية.
وهناك أيضا ضمانات أخرى متاحة. ويمكن للهند شراء خط ائتمان غير مكلف من صندوق النقد الدولي أو في أي مكان آخر. ويمثل هذا الخط الائتماني خيارا يمنح الهند الحق (ولكن ليس التزاما) بالاقتراض إذا نشأت أزمة في المستقبل. وهذا الصك، كما أظهره هذا المؤلف في عدة ورقات، يقلل الحاجة إلى احتياطيات كبيرة من النقد الأجنبي. والهند لديها بالفعل خط ائتمان يصل إلى 50 بليون دولار. يمكن شراء خطوط ائتمان إضافية. لذا، يمكن أن يكون احتياطي النقد الأجنبي أقل بكثير.
صحيح أن احتياطيات الصين أكبر بكثير من احتياطيات الصين ولكن هذه قصة مختلفة. وظل اليوان أقل من قيمتها لفترة طويلة، مما دفع الصادرات. ومن ثم فإن االحتياطيات الكبيرة هي أثر تراكمي لتلك السياسة. ومع ذلك، فإن هذه القصة قد انتهت وغير قابلة للتكرار حقا الآن. أيضا، على الرغم من أن احتياطيات الصين كانت 3.84 تريليون دولار في عام 2018، فإنها الآن تنخفض إلى 3.1 تريليون $. ويبدو أنها ستنخفض أكثر. أيضا، 800 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي هو صندوق الثروة السيادية في الصين.
إذا كان يجب أن يكون ربي أصول أجنبية كبيرة (على الرغم من أن هناك حقا لا حاجة)، ثم يمكن تقسيمها إلى جزأين. جزء واحد يمكن أن يكون احتياطيات الصرف الأجنبي القياسية التي هي سائلة وإعطاء عائد منخفض (1٪ أو أقل). الجزء الآخر يمكن أن يكون صندوق الثروة السيادية، وهي غير سائلة نسبيا ويعطي عوائد عالية.
غوربتشان سينغ يزور أعضاء هيئة التدريس في المعهد الإحصائي الهندي (مركز دلهي) وجامعة أشوكا.
نشرت بإذن من الأفكار للهند، بوابة الاقتصاد والسياسة.

احتياطيات الهند من العملات الأجنبية أعلى 400 مليار دولار للمرة الأولى، ويظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
مومبي: احتياطيات النقد الأجنبي في الهند ارتفعت 400 مليار $ لأول مرة على الإطلاق، وتعزيز صانعي السياسات و [رسقوو]؛ مخزونات قبل الانخفاض المتوقع في التحفيز الأمريكي.
وقال بنك الاحتياطى الهندى فى بيان صدر يوم الجمعة ان المخزون بلغ 400.7 مليار دولار 8 سبتمبر. مع تعيين بنك الاحتياطي الفدرالي على تقليص ميزانيته العمومية و [مدش]؛ التفاصيل التي يمكن الإعلان عنها الأسبوع المقبل و [مدش]؛ الحيازات قد تساعد الروبية تحمل أي تقلبات حتى لو الأموال العالمية بعيدا عن الهند وتباطؤ الاقتصاد.
& لدكو؛ نتوقع تدفق المحفظة إلى تباطؤ في الأشهر المقبلة، & رديقو؛ وفقا لما ذكرته راديكا راو، الخبيرة الاقتصادية فى بنك دبس المحدودة فى سنغافورة. وتتوقع أن يتضاعف العجز في الحساب الجاري في الهند إلى 1.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي في العام حتى مارس 2018.
وهذا لا يزال أقل بكثير من 4.8٪ لم يسبق لها مثيل من الناتج المحلي الإجمالي تطرق في عام 2018، عندما كان بنك الاحتياطي الفدرالي قد أشار أولا نية للحد من برنامج شراء السندات الضخمة. تلك & لدكو؛ تفتق نوبات الغضب & رديقو؛ أدى إلى انزلاق حاد في الروبية واحتياطيات استنفدت إلى حوالي 275 مليار دولار حيث كان البنك المركزي يكافح من أجل عوامة العملة.
الهند مقتنيات حوالي 3760000000 $ الآن إذا جردت من الذهب، وهو ما يكفي لدفع ثمن حوالي سنة من الواردات. وقال المحللون فى مورجان ستانلى ان وتيرة تراكم الاحتياطى كانت من اقوى وتيرة النمو فى اسيا خلال ال 12 شهرا الماضية مما اثار تحديا امام البنك المركزى الذى يتدخل ويزيل التدفقات الداخلة.
وقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها خلال سبع سنوات لتعزيز النمو المتدهور. وفي الوقت نفسه، استوعبت الأموال الفائضة في النظام المصرفي لإبقاء ضغوط الأسعار تحت السيطرة. وقد ارتفع التضخم بشكل حاد من مستويات قياسية، ويريد البنك المركزي أن يبقى بالقرب من نقطة الوسط البالغة 4٪ من النطاق المستهدف.
ويأتي الارتفاع في احتياطيات النقد الأجنبي في الوقت الذي يستغل فيه المستثمرون العالميون الجائعون معدلات الفائدة الحقيقية العالية والروبية التي اكتسبت أكثر من 6٪ هذا العام مقابل الدولار. وقد يتغير ذلك في الأشهر القادمة حيث يؤدي تعجيل التضخم في الهند إلى تآكل العوائد.
وارتفعت الحيازات الأجنبية للديون الروبية بنحو 20.9 مليار روبية (326 مليون دولار) حتى الآن في سبتمبر وأغسطس وكان 126 مليار روبية تدفق هو أصغر في ستة أشهر، حيث أن المستثمرين قد استخدمت ما يقرب من جميع الحصص المؤهلة لشراء الهندي الربط. في سوق الأسهم الأكثر حرية، انسحب المستثمرون الأجانب 810 مليون $ هذا الشهر، لتمديد الشهر الماضي 1.7 مليار $ تدفق الخارج. بلومبرغ.

الهند & # 8217؛ s احتياطي العملات عبر 400 مليار $ لأول مرة على زيادة الأصول.
وقال بنك الاحتياطى الهندى يوم الجمعة ان اصول النقد الاجنبى بلغت 376.20 مليار دولار واحتياطيات ذهبية بقيمة 20.69 مليار دولار وبقيمة 1.52 مليار دولار و 2.30 مليار دولار فى صندوق النقد الدولى.
واحتلت احتياطيات النقد الأجنبي في الهند المرتبة 400 مليار دولار للمرة الأولى لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق وهو 400.726 مليار دولار في 8 أيلول / سبتمبر، مدعوما بارتفاع حاد في أصول العملات الأجنبية، وخاصة التدفقات الضخمة من خلال الاستثمارات الأجنبية المباشرة في المشاريع واستثمارات الحوافظ المالية.
وبعد أن وصل إلى 300 بليون دولار في عام 2008، استغرق الأمر أكثر من تسع سنوات لعبور مستوى 400 مليار دولار. وتصدرت احتياطيات النقد الأجنبي في وقت سابق 300 مليار دولار في مارس 2008، أي قبل شهور من الأزمة المالية العالمية التي ضربتها الروبية الهندية والاقتصاد. في أغسطس 2018، هبطت الروبية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 68.85 مقابل الدولار بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتراجع برنامج التحفيز. وأعلن راغورام راجان، الذي كان محافظ بنك الاحتياطي الفدرالي آنذاك، عن سلسلة من التدابير الرامية إلى تعزيز احتياطي الروبية واحتياطيات النقد الأجنبي، مما أدى إلى تعزيز تدريجي للروبية وتزايد احتياطي النقد الأجنبي بشكل مطرد.
وتحتل الهند حاليا المركز السادس في احتياطيات النقد الاجنبى، متقدما على تايوان والبرازيل ومنطقة اليورو. ولكن الصين في طريقها إلى الأمام تتصدر الجدول مع احتياطيات بقيمة 3،053 مليار دولار. وتحتل اليابان المرتبة الثانية بحوالي 1،188 مليار دولار، تليها سويسرا ب 743 مليار دولار.
وقال بنك الاحتياطى الهندى يوم الجمعة ان اصول النقد الاجنبى بلغت 376.20 مليار دولار واحتياطيات ذهبية بقيمة 20.69 مليار دولار وبقيمة 1.52 مليار دولار و 2.30 مليار دولار فى صندوق النقد الدولى. غير أن الاحتياطيات الضخمة لم تعط عائدا كافيا للبلد. وبلغت عائدات بنك الاحتياطي الفدرالي من أصول العملات الأجنبية الآن 0.80 فقط - وهو أدنى مستوى في السنوات ال 15 الماضية - مقارنة مع 1.29 في المائة في 2018-16. وتستثمر أصولها بالعملات الأجنبية في مختلف الأوراق المالية والبنوك المركزية الأخرى والمصارف التجارية في الخارج خلال السنة المنتهية في حزيران / يونيه 2017.
ويرجع الارتفاع الكبير في احتياطيات النقد الأجنبي إلى تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر واستثمارات الحوافظ المالية في سوق رأس المال. وقد ضخ المستثمرون الأجانب 42،659 كرور روبية (حوالي 6،7 مليار روبية) في الأسهم و 131،565 كرور روبية (20،55 مليار دولار) في أدوات الدين في الجدول 2017. ومع ذلك، يتوقع المحللون في السوق تباطؤ تدفقات الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية. وفي حين شهد السوق تدفقات خارجة من سوق الأوراق المالية في شهري آب / أغسطس وأيلول / سبتمبر، فإن الأسواق المالية الأجنبية قريبة من بلوغ حدود استثماراتها في الديون. وكان الارتفاع في التدفقات الداخلة هو السبب الرئيسي لتقدير الروبية - الذي أغلق عند 64.08 مقابل الدولار يوم الجمعة.
وقد حذر المحللون من الربع الثاني، قائلا إن التدفقات ستتدفق، وأن الدولار الكندي سيزداد اتساعا. "في المستقبل، فإن الربع الثاني سيكون تحديا مع العجز التجاري اتسعت حتى أغسطس. مع ارتفاع أسعار النفط الخام، سوف يستمر الضغط على جبل على فاتورة الواردات. نحن بحاجة إلى الحصول على إيصالات البرامج والتحويلات لزيادة التي تتوقف على حالة الاقتصاد العالمي وسياسة الولايات المتحدة للهجرة والاستعانة بمصادر خارجية. وهذا يحتاج إلى مراقبة دقيقة. وقال مادان سابنافيس، كبير الاقتصاديين في "كير كير راتينغز": "إن الدعم المقدم من الأسواق المالية الأجنبية سيكون أقل قوة مع تباطؤ التدفق إلى قطاع الديون نظرا إلى أن الحدود قد تم التوصل إليها".

400 مليار دولار & أمب؛ العد: الهند تضع عرضا خاصا.
وكانت الهند من بين الذين وصلوا إلى نهاية الاضطرابات المالية العالمية في عام 2018 عندما قام رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي آنذاك بن برنانكي بتجديد الأسواق مع تعليقات حول احتمال تراجع حجم التسهيلات الكمية التي بدأت بعد الأزمة المالية العالمية عام 2008.
ويؤدي ارتفاع قيمة العملة إلى جعل الواردات أكثر جاذبية بينما تصبح الصادرات غير قادرة على المنافسة. وتظهر أحدث بيانات بنك الاحتياطي الفدرالي أن العجز في الحساب الجاري، زيادة الواردات على الصادرات، كان 14.3 مليار دولار في الربع يونيو، من 0.4 مليار $ في العام السابق، و 3.4 مليار $ في الربع مارس.
مقالات ذات صلة.
تحميل إت الأسواق أب.
إت قوائم الأعمال.
المزيد من شركائنا.
المزيد من إت.
عين مانوج ناير الرئيس التنفيذي لمشروع سمارت سيتي-كوتشي.
مودي غيفت شيفس آخر مكان آمن للمال الأسود.
القصص الدعائية.
لحسابهم الخاص خارج الحدود مع باي بال.
أعلى 10 درجات كلية و وظائف سوف تكون دائما في دم ..
يتداول الروبية 11 صعودا إلى 63.67 في الجلسة المبكرة.
واستقرت العملة المحلية عند مستوى 63.78 مقابل الدولار الأمريكي.
يتراجع الروبية 9 بيسة إلى أعلى مستوى في أسبوع واحد على توقعات نمو صندوق النقد الدولي.
واشترى المستثمرون الأجانب في الأسهم شراء أسهم بقيمة 1،567.51 كرور روبية على أساس صاف أمس.
قطاع الضيافة يرى المزيد من الإيرادات، والأرباح في عام 2018.
وشهد العام الماضي بداية اتجاه صعودي في قطاع الضيافة، ولكنه شهد أيضا تحديات متعددة مثل فرض قيود على بيع الخمور وطرح ضريبة السلع والخدمات.
وارتفعت ودائع الروبية الوطنية بنسبة 15٪ في السنة.
الهنود غير المقيمين يراهنون على ارتفاع الروبية مقابل الدولار.
يخفض الروبية 10 بيسة مقابل الدولار الأمريكي في وقت مبكر من التداول.
وقال متعاملو الفوركس إن مكاسب الدولار مقابل العملات العالمية الرئيسية في الخارج أثرت على مشاعر الروبية.
الاقتصاد الهندي يتحول، الناتج المحلي الإجمالي على مدار الساعة 7٪ في H2: تشاندا كوشهار.
وردا على سؤال حول رسالتها الى العالم فى دافوس، قال كوشهار للوكالة فى مقابلة ان الامور تتحول بشكل واضح جدا، وهناك تحسينات واسعة فى عدة قطاعات.
الروبية يكسر رالي 3 أيام، بانخفاض 3 بيس عند 63.87 دولار.
وكان التداول متقلبا للغاية حيث شهد السوق تقلبات واسعة في ظل إغالق الحكومة األمريكية.
المزيد من موظفي شركة جيت إيرويس تحت عدسة دري لتهريب الفوركس.
وقد اعتقلت دري مضيفة الطيران، ديفيشي كولشريشثا، بزعم أنها حاولت تهريب مبلغ 4،80،200 دولار أمريكي (3.25 كرور روبية) من طائرة جيت إيرويس.
يحافظ الفوركس على مستوى جديد مرتفع من 411.124 مليار دولار.
وارتفعت حقوق السحب الخاصة لدى صندوق النقد الدولي إلى 1.514 بليون دولار.
تهريب الفوركس: خطوط جيت الجوية لاتخاذ إجراءات ضد الطاقم.
وقالت الشركة ان لديها قواعد سلوك صارمة وعدم التسامح مطلقا مع اي عمل يقوم به موظفوها يتعارض مع القوانين المحلية والدولية في الدول التي تعمل فيها.
إت.
المزيد من شبكتنا.
كوبيرايت & كوبي؛ 2018 بينيت كولمان & أمب؛ جميع الحقوق محفوظة. مدعوم من إندياتيمس.

احتياطي العملات الأجنبية من الهند
إن احتياطيات الهند من النقد الأجنبي هي الآن لمسة أقل من 400 مليار دولار. إذا أضاف المرء التزامات ربي إلى الأمام من الدولار الأمريكي، فإن الاحتياطيات حوالي 410 مليار $. وبمعنى أكثر من واحد، يعد هذا إنجازا تاريخيا يجسد صحة ونجاح عملية الإصلاح الاقتصادي التي بدأت في أعقاب أزمة ميزان المدفوعات في الفترة 1990-1991 عندما انخفضت الاحتياطيات إلى أقل من مليار دولار. كما أنه يصور النوعية الجيدة للإدارة الكلية للاقتصاد الكلي، ولا سيما القطاع الخارجي، في سنوات ما بعد الإصلاح. وقد تجاوزت الهند الآن البرازيل باعتبارها أكبر حامل لاحتياطيات النقد الأجنبي فيما بين البلدان التي تعاني من عجز في الحساب الجاري.
إن التكاليف والمنافع الاقتصادية للاحتياطيات الأعلى لبلد مثل الهند معقدة. ويزداد تعقيدا إذا جلبنا قضايا أمنية واستراتيجية خارجية. استفاد المسح الاقتصادي 2018-2018 من الكلام الصريح في عصر الحرب الباردة ليعيد إلى الوطن نقطة حاسمة في هذا الصدد: "إذا كانت السلطة المستخدمة في التدفق من برميل بندقية، في عالم اقتصادي متزايد الاعتماد على، من الصعب و القوة الناعمة مستمدة من صدر حرب من احتياطيات النقد الأجنبي ". وخلصت المناقشة إلى أن" السؤال بالنسبة للهند، كقوة اقتصادية وسياسية متزايدة، هو ما إذا كان ينبغي لها أيضا أن تنظر في إضافة كبيرة إلى احتياطياتها، ويفضل أن يكون لها الاحتياطيات الخاصة التي تم الحصول عليها على الرغم من تشغيل فائض الحساب الجاري التراكمي، وربما استهداف مستوى من 750 مليار - 1 تريليون دولار على المدى الطويل ".
ومن المرجح أن تزداد احتياطيات الفوركس بشكل أكبر في السنوات المقبلة، على الرغم من أن التراكم الناجم عن فائض الحساب الجاري قد لا يحدث قريبا. ومع ذلك، فإن التركيز من الآن فصاعدا ربما يكون على نوعية إدارة محفظة من الاحتياطيات، وخاصة على لمحة المخاطر والعائد وأداء أصول العملات الأجنبية (فكا). ھل لدى ربي الرؤیة المطلوبة والقیادة والخبرة المھنیة والخبرة لھذا؟ من كل ما يمكن استخلاصه من الإفصاح مقتصد جدا التي أدلى بها ربي، فمن الواضح أن الجودة المهنية ومعايير نشر فكا لم تواكب نموها على مدى العقدين الماضيين.
والفضاء القانوني الشامل لنشر الهيئة هو نطاق واسع، مما يمكن المصرف من الاستثمار في مجموعة كبيرة ومتنوعة من أدوات الدين بجميع العملات الأجنبية الرئيسية، بما في ذلك في مشتقاتها، مثل المقايضة والعقود الآجلة والخيارات. ويتيح ذلك، في جملة أمور، إدارة التعرض لفئات مخاطر الاستثمار الرئيسية، وهي مخاطر العملات والسيولة والائتمان وأسعار الفائدة بطريقة مرنة وغير مكلفة.
وحسب كل المؤشرات، فإن مخاطر العملة مرتفعة جدا وتقلل من الأنواع الثلاثة الأخرى، مع مخاطر السيولة القادمة. وبما أن احتياطيات النقد الأجنبي مقومة وتعبر عنها بالدولار الأمريكي فقط، كلما زادت نسبة العملات الأخرى غير الدولار الأمريكي في الهيئة الاتحادية للأوراق المالية كلما زادت مخاطر العملة. ويبدو أن هذه النسبة تقترب من 50 في المائة مما ينطوي على مخاطر كبيرة. وكما اتضح، فإن الخسارة الإجمالية في تقييم القيمة السوقية الناجمة عن هذا التعرض للمخاطر على مدى السنوات الخمس الماضية كانت قريبة من 45 بليون دولار.
وبما أن ربي يشتري النقد الاجنبى من خلال التدخل في السوق حصرا بالدولار الأمريكي، فإن تنويع العملات في فكا ليس نقطة انطلاق للسياسات النقدية وسعر الصرف وعمليات البنك الاحتياطي الاسترالي. ومن المفترض أن تسترشد به اعتبارات استراتيجية أخرى من بنك الاحتياطي الأسترالي كمؤسسة مالية، على الرغم من أن واحد بالكاد يجد أي الكشف في هذا الصدد. ومن غير المؤكد أيضا ما إذا كانت الاعتبارات تستند إلى تحليل شامل وغني لجميع العوامل ذات الصلة والنسب الصحيحة. إذا تم السعي لتنويع العملة في فكا لتعكس ذلك من الديون الخارجية المقومة بالعملات الأجنبية للبلاد من أجل التحوط، إلى حد ما، مخاطر العملة على ما يسمى الميزانية العمومية الوطنية، كما تفعل بعض البلدان، لا يزال هناك عدم تطابق كبير هنا. وتصل حصة الدولار من الدين الخارجي المقومة بالعملة الأجنبية إلى 85 في المائة.
أما التقسيم الواسع بين الاستثمار في الأوراق المالية والودائع في البنوك المركزية، بنك التسويات الدولية، صندوق النقد الدولي والمصارف التجارية الأجنبية فهو 66:34. ويبدو أن مخاطر السيولة، التي تشير إليها القدرة على توليد النقد عن طريق بيع األوراق المالية دون تكبد تكاليف معاملة كبيرة، مرتفعة على ما يبدو، نظرا ألن جزءا كبيرا من حيازة األوراق المالية غير متداولة وغير سائلة. ومنذ بداية الأزمة المالية العالمية في عام 2007، خفض بنك الاحتياطي الفدرالي بشدة تعرضه الائتماني للمصارف التجارية الأجنبية من حوالي 24.4 في المائة من سلطة الاحتياطي الاتحادي إلى 6.3 في المائة حاليا. ويبدو أن مخاطر أسعار الفائدة، التي تقاس على أساس متوسط ​​الاستحقاق المتبقي المرجح ل فكا، منخفضة - في حوالي 15 شهرا، كحساب خلفي للمغلفات على أساس انخفاض قيمته نحو 170 مليار ين في الفترة 2018 - 2017 سأقترح.
ومن األمور الهامة أن مخاطر العمالت مرتفعة جدا، تليها مخاطر السيولة العالية. إن مخاطر االئتمان ومخاطر أسعار الفائدة منخفضة نسبيا. غير أن الأساس المنطقي لهذا الخلل غير واضح.
إن الاستدلال المهم من الاختلاف من سنة إلى أخرى في تقييم الأوراق المالية القابضة هو أنه لا توجد آلية لتحقيق الربح عندما تكون التقييمات مرتفعة، كما هو الحال في 2018-16. ويبدو أن هناك القليل جدا من استخدام معاملات الريبو والمشتقات من أجل تمديد / تخفيض المخاطر أو لاستغلال فرص المراجحة في السوق. ومن غير المحتمل أن تكون قرارات الاستثمار والمخاطر مدفوعة بالكامل بالسياسات والمبادئ التوجيهية. ومن المحتمل أن تكون هناك طبقات بيروقراطية مختلة تعيق إدارة المحفظة الاحتياطية.
ويتساءل المرء عما إذا كان لدى بنك الاحتياطي الاسترالي وثيقة سياسية أعدت واعتمدت مهنيا فضلا عن مجموعة من المبادئ التوجيهية للاستثمار لنشر فكا والذهب، كما هو الحال مع معظم البنوك المركزية والسلطات النقدية. أيضا، لا يبدو أن هناك بنية وصنع القرار محددة جيدا وموثقة. وفي غياب هذه الوثائق الثلاث، من المرجح أن تكون هناك وجهات نظر ومفاهيم مختلفة، بل ولبس حول موقف السياسة بشأن القضايا الرئيسية المتعلقة بإدارة الحافظة الاحتياطية.
ضعف أداء العائد.
لا التقارير السنوية ل ربي ولا التقارير نصف السنوية عن احتياطيات النقد الأجنبي تكشف عن أي معلومات مفيدة عن محفظة وإدارة المخاطر من احتياطيات النقد الاجنبى. يوفر بنك الاحتياطي الفدرالي مقياسا - الأرباح من فكا كنسبة مئوية من متوسط ​​فكا - في تقاريره السنوية، والتي لا تتوافق مع أي تعريف موحد لعائد المحفظة. ومع ذلك، والاستفادة من هذا وعدد قليل من الأرقام الأخرى الكشف عنها، يبدو أن معدل العائد على فكا في 2018-17 كان سلبيا. ومن المؤكد أن ارتفاع تكلفة امتصاص السيولة الهائلة في أعقاب إزالة الشوائب لم يكن السبب الوحيد وراء انخفاض أرباح بنك الاحتياطي الفدرالي في الفترة 2018-2017.
والكاتب هو مصرف مركزي سابق ومستشار لصندوق النقد الدولي (فيا ذي بيليون بريس)